华创固收：333个地市经济、财政、债务五年变化图谱

首席分析师：周冠南 高级分析师：张晶晶

(资料图片仅供参考)

摘要

在报告《各省经济、财政、债务五年变化图谱——数据话城投系列》中，我们已对2018-2022年全国及各省经济、财政、债务的五年变化特点进行了分析。本报告将对各地市的情况进行分析，以观察近五年各地市在经济、财政和债务方面的变化存在哪些特点？并对市场近期较为关注的部分地市进行重点对比分析。

本报告附带数据库具有相对准确性，包含各地市2018-2022年经济、财政、债务相关数据，可作为后续地市资质研究的数据百宝箱。

各地市近五年经济表现如何？

较五年前，地市层面经济实力整体有所提升，但91%的地市GDP增速有所下降。2022年，59%的地市经济总量在1000-5000亿之间，地市GDP增速整体放缓，其中34%的地市增速在全国平均水平之下。

各地市近五年财政表现如何？

较五年前，地市层面一般公共预算收入、政府性基金收入和综合财力分别增长15%、3%和 10%，但多数地市增速普遍下降，57%的地市财政自给率有所下降。2022年，地市层面一般公共预算收入总体同比下降0.8%，46%的地市同比增速为负，42%的地市财政自给率在30%以下，受房地产市场不景气、民营房企违约等因素影响，政府性基金收入同比下降23%，其中39%的地市同比降幅高于30%，综合财力同比下降12%，75%的地市同比增速为负。

各地市近五年债务表现如何？

较五年前，地方政府债务余额、发债城投公司带息债务余额和区域广义债务余额分别增长87%、83%和84%，其中50%-60%的地市三者增速均有所上升，90%左右的地市广义债务率有所上升。2022年，地市层面地方政府债务余额同比增长15%，发债城投公司带息债务余额同比增长10%，广义债务余额总体同比增长12%，但多数地市增速有所放缓，2022年地市广义债务率总体上升，66%的地市区域广义债务率在400%以上（（地方政府债务余额+发债城投公司带息债务余额）/（一般公共预算收入+政府性基金收入）口径）。

潍坊、昆明、柳州、兰州情况对比

经济上，2022年，昆明和潍坊经济总量相当，兰州和柳州相当，柳州GDP增速为负，近五年四地市GDP增速波动放缓，其中柳州和兰州降幅较五年前较大；

财政上，2022年，潍坊综合财力相对较高，其次为昆明，而柳州和兰州相当，其中，昆明和兰州一般公共预算收入占综合财力比重均超70%，四地中潍坊和昆明财政自给率较高，较五年前，潍坊政府性基金收入有所增长，昆明财政自给率降幅最大；

债务上，2022年，昆明和潍坊广义债务余额高于柳州和兰州，潍坊广义债务率最低，其余三地接近，较五年前，潍坊和兰州广义债务余额增长较快，四地市广义债务率均有所上升，其中昆明和兰州较为突出。

风险提示：数据统计与计算或与实际情况存在一定偏差。

目录

正文

在报告《各省经济、财政、债务五年变化图谱——数据话城投系列》中，我们对2018-2022年全国及各省经济、财政、债务的五年变化特点进行了分析。本报告将进一步对各地市的情况展开分析，以观察近五年各地市在经济、财政和债务方面的变化存在哪些特点？并对市场近期较为关注的部分地市进行重点对比分析。

首先，关于数据的口径说明如下：

1、数据来源：本报告原始数据主要来源于企业预警通和Wind数据库，部分原始数据由于数据更新原因近五年口径不一致，导致存在一定可比性问题，本报告附带数据库中已将上述数据与各地市历年决算报告和2022年预算报告进行核实并更正，具有相对的准确性。

2、地市统计口径：目前我国共有333个地级市（地区、自治州、盟），本报告基于各地市近五年的经济、财政、债务数据进行分析，部分由地级市代管的县级市数据已归口到对应地级市，占比数据基于已披露相关数据的地市数量计算。

3、区域财政情况：各地市财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出，各地市区域综合财力=一般公共预算收入+政府性基金收入。

4、区域债务情况：区域债务分析有狭义和广义之分，其中区域狭义债务余额采用各地方政府预算执行报告中披露的地方政府债务余额，区域广义债务余额采用各地方政府债务余额与区域内发债城投公司带息债务余额之和进行测算，区域广义债务率则通过区域广义债务余额比上区域综合财力得出。其中，区域内发债城投公司带息债务余额计算采用华创城投名单，包含部分当前已退出城投债券市场的主体。

此外，本报告附带数据库包含各地市2018-2022年经济、财政、债务相关数据，可作为后续地市资质研究的数据百宝箱。具体包括GDP规模及其增速、一般公共预算收入及其增速、财政自给率、政府性基金收入、区域综合财力、地方政府债务余额、发债城投公司带息债务余额、区域广义债务余额、区域广义债务率等指标。后文，我们将对各地市的以上数据变化特点展开详细分析。

一

近五年各地市经济、财政、债务整体有何变化？

（一）经济情况：较五年前经济实力整体提升，但91%的地市增速放缓

较五年前，地市层面经济实力有所提升。具体看，较2018年，GDP规模位于1000亿元以下的地市由106个减少23个至83个，位于1000-5000亿元之间的由185个增加11个至196个，位于5000-10000亿元之间的增至33个，包括江苏常州和苏州、浙江温州、绍兴，山东潍坊等地，位于10000亿元以上的增至20个，包括广东深圳和广州、江苏苏州和南京、四川成都、湖北武汉、浙江杭州等，总体看，地市层面经济实力较五年前整体提升明显。

2022年地市层面经济总量共计106.6万亿元，其中59%的地市GDP分布在1000-5000亿区间。2022年共332个地市披露了GDP数据，总量共计106.6万亿元，其中196个地市GDP分布在1000-5000亿区间，占59%，贵州贵阳、江苏淮安、湖南岳阳等居于前列；83个分布在1000亿元以下，占比25%，包括广西防城港、四川资阳等；20个地市在万亿元级别，主要分布在粤苏鲁浙闽等经济强省及安徽、河南、湖北、湖南、四川、陕西等中部省份的省会城市。

较五年前，地市层面GDP增速普遍下降。具体看，较2018年，GDP增速位于10%以上的地市由14个减少至2个，位于5%-10%之间的由266个减少204个至62个，位于3%-5%之间和0%-3%之间的分别增加122个和84个。331个可计算GDP增速变化值的地市中，301个增速较2018年有所下降，其余GDP增速有所增长的地市中浙江舟山、福建宁德和广西柳州和钦州尚有一定的存量城投债券。

2022年，地市GDP增速整体放缓，34%的地市增速在全国平均水平之下。2022年共331个地市披露了GDP增速数据，其中320个地市增速为正，增速较高的地市主要分布在甘肃、广西、云南等同比基数偏低省份以及新疆、山西、内蒙古等资源型省份，其中甘肃金昌以13.5%的增速领跑全国，福建宁德以10.7%位居第二，浙江舟山、广西钦州次之；331个地市中47%位于3%-5%区间，包括湖北黄冈、江西鹰潭、浙江衢州、山东淄博、江苏盐城等地；11个增速为负的地市主要集中在东三省、广西、贵州等地，包括广西柳州、吉林长春、贵州黔西南州等地。从区间分布情况看，较2021年，2022年增速位于0%以下、0%-3%、3%-5%区间的地市数量普遍增多，整体看，地市层面经济增速普遍下降。

（二）财政情况：较五年前综合财力有所增长，但88%的地市增速放缓

1、一般公共预算收入：较五年前增长15%，但72%的地市增速普遍下降

较五年前，地市层面一般公共预算收入整体增长15%。具体看，较2018年，一般公共预算收入规模位于100亿元以下的地市由152个减少15个至137个，位于100-500亿元之间的由149个增加9个至158个，位于500-1000亿元之间和1000亿元以上的均增加2个，包括福建泉州、河北唐山、湖南长沙、山东济南等，总体来看，地市层面一般公共预算收入较五年前进一步提升。

2022年地市层面一般公共预算收入总体同比下降0.8%，89%的地市一般公共预算收入规模分布在500亿以下。2022年共330个地市披露了一般公共预算收入数据，总量共计7.84万亿元，其中158个地市一般公共预算收入分布在100-500亿区间，占47.88%，包括吉林长春、浙江金华、江西南昌、浙江台州、江苏盐城等；137个分布在100亿元以下，占比41.52%，包括江西景德镇、湖北咸宁、安徽淮北等；13个地市一般公共预算收入在千亿元级别，集中于粤苏鲁浙等地，包括成都、武汉、郑州和长沙。

较五年前，地市层面一般公共预算收入增速普遍下降。具体看，较2018年，一般公共预算收入增速位于30%以上的地市由2个增加至14个，位于20%-30%之间的由16个减少至5个，位于10%-20%之间的由92个减少54个至38个，位于0%-10%之间的由176个减少54个至122个，增速为负的地市由46个增加105个至151个。330个可计算一般公共预算收入增速变化值的地市中，239个增速较2018年有所下降。

2022年地市层面一般公共预算收入增速普遍下降，46%的地市同比增速为负。2022年共330个地市的一般公共预算收入增速数据可得，其中54.24%的地市增速为正；5.76%的地市增速位于20%以上，主要分布于内蒙古、山西、陕西、新疆等资源型省份，其中陕西榆林市、新疆昌吉州和山西晋城市存量城投债券数量较多。从区间分布情况看， 2022年同比增速位于0%-10%、10%-20%和20%-30%区间的地市数量普遍减少，负增长的地市增加126个，总体看，地市层面一般公共预算收入增速普遍下降。

2、财政自给率：较五年前57%的地市财政自给率有所下降

较五年前，地市层面财政自给率大多有所下降。具体看，较2018年，财政自给率位于70%以上的地市由34个减少至24个，位于50%-70%之间的由55个增加13个至68个，位于30%-50%、30%以下的，分别减少5个、1个。329个可计算财政自给率的地市中，188个较2018年有所下降。

2022年地市层面财政自给率同比有所下降，42%的地市财政自给率在30%以下。2022年共329个地市披露的数据可供计算财政自给率，其中24个地市财政自给率在70%以上，占7.29%，浙江杭州位居第一，江苏苏州、广东东莞、陕西榆林和江苏南京次之；139个分布在30%以下，占比42.25%，主要分布于云南、黑龙江、甘肃、广西、四川等地。

3、政府性基金收入：较五年前增长3%，但90%的地市增速有所下降

较五年前，地市层面政府性基金收入增长3%。具体看，较2018年，政府性基金收入规模位于100亿元以下的地市增加1个，位于100-500亿元之间的由106个减少14个至92个，位于500-1000亿元之间的减少3个，位于1000亿元以上的增加7个。293个可计算政府性基金收入增速的地市中，近二分之一较2018年有所下降。整体来看，近几年，土地市场持续不景气，拖累政府性基金收入情况未有明显增长。

2022年受房地产市场不景气、民营房企债务违约等因素影响，土地出让持续偏弱，地市层面政府性基金收入总体同比下降23%，89%的地市政府性基金收入规模分布在500亿以下。2022年共304个地市披露了政府性基金收入数据，总量共计6.01万亿元，其中179个地市政府性基金收入分布在100亿以下，占58.88%，包括江西吉安、河南平顶山、湖北黄冈、福建莆田、江西鹰潭等地；92个分布在100-500亿之间，占比30.26%，包括山东济宁、江苏镇江、山东烟台、浙江衢州等地；16个地市分布在1000亿元以上，主要分布在苏浙粤。

较五年前，地市层面政府性基金收入增速普遍下降。具体看，较2018年，政府性基金收入增速位于50%以上的地市由131个减少至9个，位于30%-50%之间的由51个减少至9个，位于0%-30%之间的由69个减少至44个，位于-30%-0%之间、-50%--30%、-50%以下的由31个、12个、5个增加至123个、84个、33个。281个可计算政府性基金收入增速变化值的地市中，252个较2018年增速有所下降。

2022年地市层面政府性基金收入增速普遍同比下降，39%的地市降幅在30%以上。2022年共302个地市的政府性基金收入增速数据可得，其中240个地市政府性基金收入同比有所下降，吉林长春、云南昆明、安徽蚌埠、广西南宁降幅在50%以上；而安徽合肥、浙江杭州、江苏淮安增幅在20%以上，土地市场表现相对坚挺。从区间分布情况看，2022年增速为负的地市有所增多，地市层面政府性基金收入增速普遍下降。

4、综合财力：较五年前整体增长10%，大多数地市增速有所放缓

较五年前，地市层面综合财力整体增长10%。具体看，较2018年，综合财力位于200亿元以下的地市有所减少，其余区间变化不大。293个可计算综合财力增速的地市中，64.51%的地市较2018年增速为正。

2022年地市层面综合财力总体同比下降12%，78%的地市综合财力规模分布在500亿以下。2022年共304个地市的相关数据可得，综合财力共计13.54万亿元，其中近50%在200亿元以内，其中江西鹰潭和湖北荆门存量城投债券余额相对较高，值得关注；28.62%在200-500亿之间，包括四川宜宾、江西宜春、福建漳州等地；11.18%在500-1000亿之间，包括江苏扬州和泰州、浙江湖州、福建泉州等地。

受土地出让不景气影响，较五年前，地市层面综合财力增速普遍下降。具体看，较2018年，综合财力增速为正的地市数量下降192个。281个可计算综合财力增速变化值的地市中，11.74%的地市较2018年有所上升。

2022年地市层面综合财力增速普遍下降，75%的地市同比增速为负。2022年共302个地市的综合财力同比增速数据可得，其中25.17%的地市增速为正；5.30%的地市增速在20%以上，主要分布于内蒙古、山西、陕西、新疆等资源型省份，值得注意的是安徽合肥增速也在20%以上，财政实力较强，可以关注区域内城投主体的债券投资机会。从区间分布情况看，2022年同比增速位于0-20%和20%以上的地市数量普遍减少，增速位于0%以下的地市增加122个，总体看，地市层面综合财力增速普遍下降。

（三）债务情况：较五年前整体增长84%，90%地市广义债务率上升

1、地方政府债务余额：较五年前整体增长87%，60%的地市增速有所上升

较五年前，地市层面地方政府债务余额整体增长87%。具体看，较2018年，地方政府债务余额规模位于2000亿元以上的地市由8个增加至23个，位于1000-2000亿元之间的由22个增加至54个，位于500-1000亿元之间的由55个增加至120个，位于500亿元以下的由242个减少至126个。318个可计算地方政府债务余额增速的地市较2018年增速均为正，其中一半地市增速在100%以上。整体来看，近几年，地方政府债务余额大幅增长。

2022年地市层面地方政府债务余额总体同比增长15%，61%的地市政府债务余额在500亿以上。2022年共323个地市披露了地方政府债务余额数据，总量共计26.59万亿元，其中126个地市地方政府债务余额在500亿以下，占39.01%，包括江西萍乡和景德镇、陕西咸阳、安徽淮南、湖北黄石等；120个分布在500-1000亿之间，占37.15%，包括安徽芜湖、广东肇庆、山西太原、福建龙岩、湖南湘潭等；23个地市在2000亿以上，除了计划单列市及各省会城市外，还包括浙江温州、广东佛山、河北唐山、江苏镇江、福建泉州等。

较五年前，60%的地市地方政府债务余额增速有所上升。具体看，较2018年，地方政府债务余额增速位于30%以上的地市由39个减少至25个，位于20%-30%之间的由44个增加至70个，位于10%-20%之间的由102个增加至146个，位于0-10%之间、0%以下的由95个、17个减少至81个、1个。291个可计算地方政府债务余额增速变化值的地市中，117个较2018年增速有所下降，占比40.21%，其余地市均有所上升。

2022年地市层面地方政府债务余额增速整体下降，71%的地市增速在20%以内。2022年共323个地市的地方政府债务余额增速数据可得，其中25.08%在0-10%之间，包括浙江杭州、江苏南京、贵州贵阳、云南昆明、江苏南通等地；7.74%增速在30%以上，包括广东深圳、江西赣州、吉安和萍乡、河南周口等。

2、发债城投公司带息债务余额：较五年前增长83%，52%的地市增速上升

较五年前，地市层面发债城投公司带息债务余额整体增长83%。具体看，较2018年，发债城投公司带息债务余额规模位于5000亿元以上的地市由5个增加至19个，位于1000-5000亿元之间的由44个增加至61个，位于500-1000亿元之间的由37个增加至44个，位于500亿元以下的由247个减少至209个。264个可计算发债城投公司带息债务余额增速的地市中，88%的地市较2018年增速为正。整体来看，近几年，发债城投公司带息债务余额大幅增长。

2022年地市层面发债城投公司带息债务余额总体同比增长10%，37%的发债城投公司带息债务余额在500亿以上。2022年333个地市的发债城投公司带息债务数据可得，共计37.58万亿元，其中209个地市发债城投公司带息债务余额在500亿以下，占62.76%，包括福建莆田和南平、湖南怀化和永州、湖北孝感等；44个分布在500-1000亿之间，占13.21%，包括安徽宿州和宣城、四川眉山、河南开封和江西抚州等；61个地市在1000-5000亿之间，包括江苏淮安、山东济南、江苏徐州、浙江金华等。

较五年前，52%的地市发债城投公司带息债务余额增速有所上升。具体看，较2018年，发债城投公司带息债务余额增速位于30%以上的地市由52个减少至35个，位于10%-30%之间的由80个增加至89个，位于0%-10%之间的由52个增加至92个，位于-30%-0%之间、-30%以下的由84个、21个减少至43个、6个。261个可计算发债城投公司带息债务余额增速变化值的地市中，126个较2018年增速有所下降，占比48.28%，其余地市均有所上升。

2022年地市层面发债城投公司带息债务余额增速整体下降，82%的地市同比正增长。2022年共265个地市的发债城投公司带息债务余额增速数据可得，其中216个增速为正，福建厦门、河北石家庄、山东烟台、河南周口、广东广州、浙江金华增速均在30%以上；其余地市中，广西柳州同比下降12.96%，江苏镇江、云南昆明、山东潍坊、湖南湘潭、江苏无锡等地降幅均在10%以内。

3、区域广义债务余额：较五年前增长84%，59%的地市增速有所上升

较五年前，地市层面区域广义债务余额整体增长84%。具体看，较2018年，区域广义债务余额位于5000亿元以上、3000-5000亿元、1000-3000亿元的地市分别增加14个、12个、48个，1000亿元以下的地市减少78个，区域广义债务规模整体增加。318个可计算区域广义债务余额增速的地市中，44.03%的地市较2018年增长100%以上。

2022年地市层面区域广义债务余额总体同比增长12%，84%的地市区域广义债务余额分布在3000亿以下。以地方政府债务余额与区域内发债城投公司带息债务余额之和来计算区域广义债务余额，2022年共323个地市的相关数据可得，总量共计64.15万亿元，其中33.75%在1000-3000亿元之间；9.29%在5000亿元以上。

较五年前，59%的地市区域广义债务余额增速有所上升。具体看，与2018年相比，广义债务余额增速在0-50%之间的地市增加67个。291个可计算区域广义债务余额增速变化值的地市中，118个较2018年增速有所上升，占比40.55%。

2022年地市层面区域广义债务余额增速有所下降，73%的地市同比增速在0%-20%之间。2022年共323个地市的区域广义债务余额同比增速数据可得，其中21.98%的地市增速在20%以上，包括福建厦门、广东广州和深圳、浙江金华和台州等；增速在0%-20%之间的地市中，山东潍坊、江苏南通、无锡和南京等地增速较低。

4、广义债务率：较五年前90%左右地市广义债务率有所上升

较五年前，地市层面广义债务率大多有所上升。具体看，较2018年，广义债务率位于600%以上的地市由21个增加至91个，位于400%-600%之间的由57个增加至104个，位于200%-400%之间的由141个减少至89个，200%以下的由89个减少至11个。279个可计算广义债务率的地市中，252个较2018年有所上升。

2022年地市区域广义债务率总体有所上升，66%的地市区域广义债务率在400%以上。2022年共295个地市的广义债务率数据可得，其中91个地市区域广义债务率在600%以上，占30.85%，包括新疆乌鲁木齐、浙江舟山、广西柳州、浙江湖州和绍兴、江苏镇江等；104个分布在400%-600%之间，占35.25%，包括福建漳州、江苏南京、连云港和南通、湖南常德等地；89个地市在200%-400%之间，占30.17%，包括山东淄博和济宁、浙江宁波和温州等地；11个分布在200%以下，占3.73%，其中广东深圳和安徽合肥存量城投债券余额较多，值得关注。

2022年地市层面区域广义债务率增速整体上升，46%的地市同比增长超100个百分点。2022年共293个地市的区域广义债务率增速数据可得，其中256个同比有所增长，其中41个地市上升200个百分点以上，包括云南昆明、新疆乌鲁木齐、浙江舟山和湖州、江西赣州等地；37个地市广义债务率增速有所下降，包括江苏淮安、湖南常德、浙江杭州。

二

潍坊、昆明、柳州和兰州情况对比

近年来潍坊、昆明、柳州、兰州四地市区域信用舆情频出，债务压力相对较为凸显，逐渐成为市场投资人关注的焦点，本节将重点对比近五年来四地市的经济、财政、债务情况，供投资人进行参考。

1、经济情况：昆明、潍坊经济总量相当，2022年柳州负增长

经济方面，昆明和潍坊经济总量相当，2022年GDP在7000亿元以上，兰州则和柳州相当，GDP增速在全国平均水平以上，而柳州增速为负；近五年GDP增速波动较大，整体呈下降态势，柳州和兰州降幅较大。

经济总量：昆明和潍坊相当，兰州和柳州相当，2022年 GDP规模分别为7541亿元、7306亿元、3344亿元、3109亿元；其中，2019年昆明赶超潍坊成为四地市经济总量第一，2021年兰州赶超柳州成为四地市第三。

经济增速：2022年潍坊和昆明位于全国平均水平（3%）以上，分别为3.7%和3.0%，其次为兰州（0.8%），而柳州增速为负（-1.0%），主要是受原材料价格上涨、物料运输不畅等原因影响，近五年四地市GDP增速整体波动放缓，其中柳州、兰州较2018年分别下降7个百分点、6个百分点。

2、财政情况：昆明、兰州受政府性基金收入下滑影响，综合财力降幅较大

财政收入方面，2022年潍坊综合财力相对较高，其次为昆明，而柳州和兰州相当，其中四地市一般公共预算收入占40%以上，昆明和兰州占70%以上，潍坊和昆明财政自给率较高；较2018年，潍坊和柳州综合财力有所增长，四地市中潍坊政府性基金收入有所增长，而昆明和兰州两地土地出让转弱，导致政府性基金收入降幅较大，占综合财力比重也有所下降，四地市财政自给率均有所下降，其中昆明降幅最大。

综合财力：2022年潍坊综合财力远超昆明、柳州和兰州，分别为1327亿元、651亿元、363亿元、308亿元；较2018年，潍坊和柳州综合财力分别增长13%、3%，而昆明和兰州分别下降50%、18%。

综合财力结构：2022年昆明和兰州综合财力中一般公共预算收入占比较高，分别为78%、72%，潍坊和柳州分别为47%和42%，近五年四地市占一般公共预算收入比均先降后升，较2018年，昆明和兰州占比分别上升32个百分点和4个百分点，潍坊和柳州分别下降1个百分点和13个百分点。

一般公共预算收入：2022年潍坊和昆明一般公共预算收入高于兰州和柳州，分别为618亿元、505亿元、222亿元、151亿元；较2018年，四地市中潍坊一般公共预算收入有所增长（8%），其余三地均有所下降，其中柳州下降幅度最大（-22%）。

政府性基金收入：2022年潍坊的政府性基金收入较高，柳州、昆明和兰州接近，分别为709亿元、211亿元、146亿元和86亿元，近五年四地市政府性基金收入先升后降，较2018年，柳州和潍坊均有所增长（34%、17%），而昆明和兰州土地出让大幅转弱，较2018年分别下降79%、29%。

财政自给率：昆明和潍坊近五年在70%左右，2022年昆明有所下降，兰州在50%-60%区间，柳州在40%-50%区间。2022年潍坊、昆明、兰州、柳州的财政自给率分别为73%、59%、46%、42%，近五年四地市财政自给率均有所下降，昆明降幅最大，其次为兰州，较2018年分别下降20个百分点、9个百分点。

3、债务情况：昆明、潍坊区域广义债务余额较高，但潍坊广义债务率较低

债务方面，2022年昆明和潍坊广义债务余额高于柳州和兰州，其中四地市发债城投公司带息债务余额占60%以上，柳州达76%，潍坊广义债务率处于四地市中最低，其余三地相近；较五年前，潍坊和兰州广义债务余额增长较快，四地市广义债务率均有所上升，昆明和兰州较为突出。

区域广义债务余额：2022年昆明和潍坊的区域广义债务余额相当，柳州和兰州相当，分别为5714亿元、5490亿元、3232亿元、2787亿元，近五年潍坊和兰州广义债务余额持续上升，柳州和昆明先升后降，较2018年，潍坊和兰州分别增长96%和47%。

区域广义债务结构：2022年柳州区域广义债务中发债城投公司带息债务占比最高，为76%，其次为潍坊、兰州、昆明，占比分别为65%、64%、61%，近五年四地市占比均先升后降，较2018年，潍坊增幅最大，占比上升6个百分点，其次为昆明，上升1个百分点，柳州持平，兰州下降8个百分点。

地方政府债务余额：2022年昆明和潍坊的地方政府债务余额接近，兰州和柳州接近，分别为2231亿元、1910亿元、997亿元、763亿元，近五年四地市地方政府债务余额持续增长，其中兰州和潍坊增幅较大，较2018年分别增长91%和66%。

发债城投公司带息债务余额：2022年潍坊和昆明的发债城投公司带息债务余额相当，其次为柳州和兰州，分别为3580亿元、3483亿元、2469亿元、1791亿元，近五年四地市发债城投公司带息债务余额先升后降，其中潍坊和柳州增幅较大，较2018年分别增长116%和41%。

区域广义债务率：2022年兰州、柳州和昆明的区域广义债务率相对较高，近五年四地市广义债务率整体呈上升态势，其中昆明、柳州和兰州较2018年上升幅度较大。

总体来看，各地市经济、财政、债务情况呈现以下特点：

经济方面，较五年前，地市层面经济实力整体有所提升，但91%的地市GDP增速有所下降。2022年，59%的地市经济总量在1000-5000亿之间，地市GDP增速整体放缓，其中34%的地市增速在全国平均水平之下。

财政方面，较五年前，地市层面一般公共预算收入、政府性基金收入和综合财力分别增长15%、3%和10%，但多数地市增速普遍下降，57%的地市财政自给率有所下降。2022年，地市层面一般公共预算收入总体同比下降0.8%，46%的地市同比增速为负，42%的地市财政自给率在30%以下，受房地产市场不景气、民营房企违约等因素影响，政府性基金收入同比下降23%，其中39%的地市同比降幅在30%以上，总体看，综合财力总体同比下降12%，75%的地市同比增速为负。

债务方面，较五年前，地方政府债务余额、发债城投公司带息债务余额和区域广义债务余额分别增长87%、83%和84%，其中50%-60%的地市三者增速均有所上升，90%左右的地市广义债务率有所上升。2022年，地市层面地方政府债务余额同比增长15%，发债城投公司带息债务余额同比增长10%，区域广义债务余额总体同比增长12%，但多数地市增速有所放缓，2022年地市广义债务率总体有所上升，66%的地市区域广义债务率在400%以上。

潍坊、昆明、柳州、兰州四地中，经济上，2022年，昆明和潍坊经济总量相当，兰州和柳州相当，柳州GDP增速为负，近五年四地市GDP增速波动放缓，其中柳州和兰州较五年前降幅较大；财政上，2022年，潍坊综合财力相对较高，其次为昆明，而柳州和兰州相当，其中，昆明和兰州一般公共预算收入占综合财力比重均超70%，四地中潍坊和昆明财政自给率较高，较五年前，潍坊政府性基金收入有所增长，昆明财政自给率降幅最大；债务上，2022年，昆明和潍坊广义债务余额高于柳州和兰州，潍坊广义债务率最低，其余三地接近，较五年前，潍坊和兰州广义债务余额增长较快，四地市广义债务率均有所上升，其中昆明和兰州较为突出。

三

风险提示

数据统计与计算或与实际情况存在一定偏差。本文涉及到的数据主要来自于Wind数据库、企业预警通等，经处理后得到报告中呈现结果，与实际情况相比，或存在一定的由于数据来源、处理与口径问题导致的数据统计与计算偏差。

具体内容详见华创证券研究所7月28日发布的报告《333个地市经济、财政、债务五年变化图谱——数据话城投系列之五》

华创固收 · 周冠南团队

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